创新工场对比特大陆的投资逻辑

创新工场系公司比特大陆(Bitmain)昨天正式递交招股书，启动香港联交所主板上市的计划。创新工场2017年8月投资比特大陆，是比特大陆的A轮首轮外部机构投资人。今天跟大家分享创新工场对比特大陆的投资逻辑。

比特大陆股东列表，创新工场占股1.13%，来自招股书

比特大陆的第一轮机构投资人

比特大陆是一家成立于2013年的无晶圆厂芯片设计公司、加密货币矿机公司。李开复表示，创新工场作为一家Tech VC，擅长把握威廉希尔官方网站 趋势，在风口形成之前就在中早期提前进场。创新工场是在几年前布局人工智能加速芯片赛道时，发现了比特大陆，2017年8月，创新工场完成对比特大陆的A轮投资，成为比特大陆的第一轮机构投资人。

在李开复看来，高效能的专用人工智能芯片在人工智能势不可挡的时代背景中，其作为核心基础设施的价值和意义无可限量。在这个领域也涌现了不少新兴的创业公司，但创新工场更看好比特大陆团队的威廉希尔官方网站 能力，尤其在中国现阶段特别需要的半导体设计和批量生产能力。

招股书中创新工场介绍

其次，比特大陆做的是计算量最大的芯片，而且又是量产，这两点都达到的中国公司很少。更重要的是，比特大陆团队有很强的市场嗅觉。在区块链领域应用爆发的时候，找到了一个平台的机会。同时，这个威廉希尔官方网站 也能够用到AI领域，而且已经可以看到很不错的第一批AI芯片产品。

创新工场执行董事王嘉平也透露了更多细节，作为一名资深区块链威廉希尔官方网站 专家，当他分析这家公司的业务状况时发现，支撑10亿美元估值的核心业务是比特币矿机的设计和销售，这使得比特大陆的现状以及发展的前景变得尤为清晰。比特大陆以极致性能-功耗比的SHA256专用计算芯片为支点，占据了全球比特币矿机近70%的市场份额。

“这是一家在高速增长的市场中占据主导地位的公司，是一个绝佳的投资标的。”王嘉平称。

比特大陆融资记录，创新工场是2017年8月A轮首轮外部机构投资人，来自招股书

投资源于AI芯片布局，区块链布局是另一落脚点

比特大陆发展到今日，矿机业务只是公司的起点。公司同时在人工智能领域和区块链威廉希尔官方网站 领域布局，依赖其高效能ASIC的核心研发能力同时为世界的两条发展主线提供算力支持。

这也是创新工场投资比特大陆的另一个落脚点，王嘉平进一步补充。区块链作为时代威廉希尔官方网站 进步的另一条主线，助力了很多新应用和新业务的涌现。但区块链威廉希尔官方网站 由于其天生的亲金融属性，其业务和应用为从威廉希尔官方网站 信仰者到金融投机者的推波助澜，极速发展。这些业务和应用发展的速度甚至远远超越了区块链威廉希尔官方网站 本身的发展，这导致了整个市场的波动被极度放大和加速。比特大陆同样也曾经历了市场极度波动的历练，管理团队具备相当的风险驾驭能力。让我们相信只要这是一个正确的方向，那么比特大陆终能坚持到终点。

比特大陆几点强项，来自招股书

参考互联网的发展，从1960年代的分组交换开始，到TCP/IP协议的成型，到路由协议的成熟，到主干网络的全球架设，到WWW建站的普及，到2000年.COM泡沫的破裂，到搜索引擎的崛起，在线广告盈利模式的确立，电商、社交等在线应用蓬勃发展，历经了整整半个世纪。期间历经了，基础设施，实体映射，核心业务和商业模式四大阶段直至今日的百花齐放。区块链威廉希尔官方网站 作为未来的另一个平台，现在还尚处基础设施阶段，并开始映射现实世界的实体。虽然区块链威廉希尔官方网站 未必重演互联网同样的故事，但区块链威廉希尔官方网站 已经展现了其独一无二的能力，是现有威廉希尔官方网站 和平台无法企及的。

区块链威廉希尔官方网站 的基础设施较之互联网时代要复杂和丰富很多，它不仅仅传递信息，更需要公允地理解信息和执行信息中的逻辑，更挑战的是这一切是在一个开放、全球分布且没有集中安全控制设定中完成。

“数据海啸”正在以指数速度增长

比特大陆董事长兼Co-CEO詹克团在2018年9月19日创新工场的投资人闭门年会上的演讲中也提到，“数据海啸”正在以指数级增长的速度产生，到2025年数据体量还会增长5倍，人工智能对运算量需求巨大，半导体行业充满机会。

比特大陆董事长兼Co-CEO詹克团在创新工场2018投资人年度会议演讲

在这样的一个巨大的市场机会面前，半导体公司、集成电路企业迎来了一个千载难逢的机会。目前Intel、微软等公司提供的计算的芯片，都已经不能够满足今天深度学习对于计算的需求。今天主流的芯片大概的性能都在1瓦1T到1瓦5T之间。根据硅谷的统计，到2025年芯片的性能要达到20T，才能满足深度学习计算的需求，这差不多还有20倍的提升空间。

深度学习的计算从CPU进入到GPU，再进入到今天的ASICs之后，还要再进入一个定制化的ASICs，进一步的再有10倍的性能提升，才能够勉强在未来的5年之内满足地球上基于前面大数据和AI出现的巨大的计算的机会。

有望成为港股最瞩目的科技芯片股

比特大陆在招股书表示，此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。

今年9月21日，比特大陆刚刚宣布推出自主研发的全新7nm芯片，可用于挖掘比特币（BTC）、比特币现金（BCH）加密数字货币。这款由比特大陆打造的7nm芯片，宣称单颗芯片集成达10亿个晶体管，在算法上也进行了优化。芯片采用独有电路结构和低功耗威廉希尔官方网站 ，能效比将低至42J/T。

该芯片采用Exposed Die封装方案，拥有更好的散热性能。摒弃传统的Over Molding塑封方式，留出晶圆背面，直接与散热介面材料和散热器接触做散热。因此，传热效率会比传统方式更优化。7nm芯片是区块链和加密数字货币行业的研发突破，旨在为客户提供更高效的挖矿设备。

目前，比特大陆的7nm芯片即将量产，并将应用于下一代蚂蚁矿机。

比特大陆2018年上半年期内盈利为7.42亿美元，比特大陆2017年全年及2018年上半年经调整净利润均高达9.5亿美元。

比特大陆此次赴港上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片股IPO，及暨小米、美团之后的香港第三家同股不同权公司。比特大陆称此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。