博通对终极目标高通公司的收购无果而终，今后的博通何去何从？

博通财务负责人Thomas Krause在周四的投资者电话会议上证实，该公司仍在寻找并购机会。他表示，博通的确看到一些潜在的收购目标与博通的业务模式一致，与股票回购相比带来的回报将更高。

作为芯片行业的并购终结者，博通(Broadcom Ltd., AVGO)对终极目标高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)的收购无果而终，今后的博通何去何从？

半导体行业经过数年的整合后，博通首席执行长陈福阳(Hock Tan)面临这样一种局面：很少有目标公司的影响力能够匹敌高通公司。但他收购高通的努力刚刚以失败告终。本次收购原本可以成为有史以来最大规模的科技行业并购，有望令博通的收入增加逾一倍，但却在周一被美国总统特朗普(Donald Trump)阻止。

陈福阳对于收购目标有一套严格的具体条件：在市场上有领先的产品，面临的竞争有限，有削减成本的机会，其产品还可以面向博通最大的两个客户群体——手机生产商和数据中心运营商。像高通一样契合这些条件的公司并不多。

Raymond James的分析师Chris Caso表示，该领域的大型公司只有这么多，现在其中一家已经排除。

不过博通的财务负责人Thomas Krause在周四的投资者电话会议上证实，该公司仍在寻找并购机会。他表示，博通的确看到一些潜在的收购目标与博通的业务模式一致，与股票回购相比带来的回报将更高。Krause还称，博通可能利用可用资金展开收购。

博通周四公布，第一财季销售额增至53.3亿美元，主要受无线销售额增长驱动，包括带有无线电滤波器、蓝牙、Wi-Fi等功能的智能手机芯片在内，无线产品销售额增长了88%。第一财季利润增长至65.7亿美元，上年同期利润仅为2.52亿美元，其中包括了终止经营业务带来的影响。

博通表示，预计将于4月4日收市之前完成把总部从新加坡迁至美国的计划。此举可能对博通未来的收购有利，帮助其避开美国国家安全担忧。此次博通收购高通(Qualcomm)的计划流产正是此类担忧所致。

博通股票在周四盘后交易中下跌1.22%，至264.50美元；常规交易时段涨2.75%。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)分析师Amit Daryanani最近梳理出估值在100亿-1,200亿美元之间且利润率、开支等财务指标表现可能吸引陈福阳的标普500指数成份股。Daryanani初步筛选出约18家符合上述条件的芯片公司，其中有四家看起来是合适的潜在收购目标，尽管这些公司每家都有陈福阳可能不会喜欢的地方。

包括Daryanani在内多位分析师认为，市值略低于200亿美元的赛灵思(Xilinx Inc., XLNX)是一个可能的目标。

这家硅谷公司生产可编程芯片，适用于包括人工智能等多种用途，作为市场领头羊，赛灵思在某些方面符合陈福阳的期望。根据Daryanani的数据，赛灵思产品的售价远高于生产成本，毛利率高达70%，但是公司%的税前利润率表明，其各项支出超过了博通通常认为合理的水平，给陈福阳留出了挤出更多利润的空间。

有分析师称，另一家硅谷公司、估值135亿美元的Maxim Integrated Products Inc.也有机会入选。这家公司生产低端通用芯片，适用于智能手机等多个市场。如果收购这家公司，博通或可借助其产品拓展与数字芯片截然不同的高利润率interwetten与威廉的赔率体系 芯片市场。

但是Macquarie Capital (USA) Inc.分析师Srini Pajjuri认为，Maxim的客户分布在汽车、工业和其他博通没有基础的领域，所以和陈福阳的战略并不完全相契。

赛灵思和Maxim的发言人均不予置评。

Pajjuri表示，无论收购这两个潜在目标中的哪一个﹐博通的调整每股收益都仅会提高几个百分点﹐相比之下高通可带来的提升达20%。他还指出﹐基于当前股价，收购这两家公司代价不菲。

根据Factset数据﹐Xilinx股价对应的远期市盈率为27倍﹐Maxim为23倍。去年11月陈福阳首次提出收购提议时，高通是14.5倍左右。

然而﹐没人认为陈福阳会停止寻觅。虽然博通以1,170亿美元收购高通的努力持续四个月后以失败告终，但过去10年博通成功完成了一系列收购﹐帮助其发展为一家市值1,070亿美元的巨头。

Caso表示﹐收购深植于博通的DNA﹐陈福阳会一直寻找符合其收购标准的企业。

不过Caso也指出﹐近来博通的收入、利润和现金流强劲增长﹐陈福阳不需要急于行动。根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据﹐截至去年10月的财年﹐博通收入增长33%﹐利润增长39%﹐自由现金流增加58%。

博通的现金流增速要高于半导体同行。在找到下一个目标之前，陈福阳可以通过上调股息或回购股份来提高每股收益，维持股东对该公司的满意度。

在向高通发出收购报价近一年之前，博通就对此有所暗示。虽然该公司表示将继续寻找并购机会，但首席财务长Thomas Krause 在2016年12月的业绩电话会议上表示，从博通的状况来看，最好的选择是将更大部分现金流返还给股东。

无论是否进行进一步收购，该想法都得到了一些投资者的拥护。

Clough Capital Partners LP合伙人Anupam Bose表示，如果博通履行承诺、并返还现金，那么将成为一个具有吸引力的投资目标。

该潜在合并交易的相关风险已令博通股价承压，从去年11月6日陈福阳发出初始收购报价到今年2月8月份高通拒绝经过上调的收购报价，博通股价已下跌17%左右。此后其股价走高，截至本周三收盘上涨约14%；今年迄今上涨约15%。