Mini LED背光显示：逆势成长，引领产业升级

华源智信半导体是一家专业从事半导体集成电路的设计公司。公司聚焦数字电源和新型显示电源芯片两大赛道，是国内最早研发布局Mini LED背光驱动芯片的厂家之一。公司依托过硬的产品实力，领先的威廉希尔官方网站 创新，以及有效的大客户战略，与海信、小米、创维、长虹、康佳、视源等主流客户均达成了深入的合作关系。 公司在2023年引入了产业投资方容亿投资。容亿投资拥有丰富的通讯、智能终端和汽车等产业资源，重点布局硬科技和数字科技两大领域。本次双方的强强联合将进一步助力华源智信在电源芯片领域的拓延，助力华源智信在包括数字电源、显示电源、Mini LED等领域进一步深耕发力。

● 国内厂家在主流 LCD 面板产能的全球份额已过半，Mini LED背光是在传统LCD性能提升有限、而大尺寸OLED停滞不前情况下的重要抓手，能够在可控成本范围内大大提升LCD产品竞争力，也是在Micro LED难以较快规模商用的背景下，最贴近产业升级发展需求的确定性演进方向。

● 在威廉希尔官方网站 方案方面，AM驱动的Mini LED背光威廉希尔官方网站 逐渐在成本和性能之间取得平衡，相较PM恒流、PM扫描方案更具落地可行性，成为对抗大尺寸OLED的有利法宝，也具备出下探至中等尺寸和中端产品的有利条件。

● 从下游应用来看，Mini LED背光显示正在切入传统背光LCD电视与高价高端OLED电视之间的广阔市场，并同步向车载显示、IT显示等领域快速渗透。我们预计，未来3-5年Mini LED背光电视的渗透率将达到30%以上，多个领域的快速发展将带动Mini LED背光驱动芯片需求攀升。

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什么是Mini LED背光显示？

Mini LED又称为“亚毫米发光二极管”，Mini LED显示可以分为Mini LED直显和Mini LED背光两种。本次重点讨论的Mini LED分区背光区别于传统的侧入式背光和低阶直下式背光，LED芯片尺寸一般在100~300微米，LED芯片间距在0.1~1mm之间，具备数百分区以上的分区控光，采用POB、COB、COG等封装形式，从而以更小的光学距离、更精细的控光分区、更低的功耗水平、更薄的模组厚度，为LCD的色域、对比度、功耗等方面带来全面提升。

LCD背光的主要类型（图片源自网络）

由于分区控光的存在，Mini LED背光LCD的产业链新增了背光驱动IC厂商等参与方，并且往往会受到终端品牌厂商的高度重视，各方密切配合方能打造出优质的Mini LED分区背光显示产品。

MiniLED背光LCD产业链（来源：行家说Research）

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Mini LED背光综合性能优异，是国内厂商弯道超车的重要路径

Mini LED背光的LCD显示效果相比传统LCD大幅改善，与OLED接近又各有千秋，相比Micro LED威廉希尔官方网站 难度更低、更易实现量产，综合性能表现出色。

Mini LED背光显示器基本结构（图片源自网络）

综合而言，Mini LED背光显示主要有以下几个方面的优势：

1）通过采用更小、更密的LED芯片，实现更高的亮度（显著优于LCD和OLED），从而容易实现更好的HDR效果；

2）分区数量可根据产品定位灵活选择，通过分区控光威廉希尔官方网站 ，可实现精细调光，显著提高对比度；

3）通过搭配QD量子点膜，实现更宽的色域，效果非常接近OLED；

4）通过升级封装威廉希尔官方网站 来减小光学距离，可以让显示器更加轻薄；

5）暗区可以降低亮度或者关闭分区，降低功耗，更加省电。

各类显示威廉希尔官方网站 的主要差异

显示面板从美国引领，到日本垄断，再到韩台赶超，现如今已经进入中国大陆主导的全新时代。近年来，韩国三星和LGD逐步整顿关闭LCD生产线。根据 Digitimes 的数据，随着全球LCD面板产能向我国转移，在目前主流的 LCD 面板产能上，大陆厂家全球份额占比已经达到56.6%，2025年有望提高到71.6%。

1990-2020年全球LCD产能区域分布情况（来源：智研咨询、国金证券）

从下游应用来看，电视是LCD显示面板产值占比最高的领域，超过智能手机和笔记本电脑之和。因此，我国京东方、华星光电等面板企业以及下游终端厂商如何利用好巨量的LCD产能，并持续升级甚至对抗韩国高端OLED（尤其是在大尺寸领域），是举国产业链升级发展的重要议题。

全球LCD显示面板产业产值（单位：亿美元）

然而，目前LCD产品普遍定位中低端，尤其在大屏电视方面，低端LCD与OLED电视性能差距较大，终端厂商虽尝试多种方案但效果不明显，很难进一步提高产品附加值和利润。而Mini LED背光威廉希尔官方网站 的加持正是LCD产品升级的重要抓手，厂商有望通过较少的投资进行产品升级，并起到利润增厚的效果。

不同分区数的Mini LED背光电视显示效果对比（图源网络）

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以AM驱动的Mini LED提供了综合成本低、提速量产的优选方案

自2017年左右业界开始对Mini LED背光威廉希尔官方网站 投入研发以来，以苹果、三星、华为、TCL等为代表的终端厂商陆续尝试将该威廉希尔官方网站 应用于显示器、iPad、电视等产品。在此过程中，业内对多个关键问题进行了积极的探讨和有效的尝试。

在威廉希尔官方网站 方面，业界对Mini LED背光模组采用PCB/玻璃基板，以及PM直驱/PM 扫描/AM驱动模式等威廉希尔官方网站 路线意见不一。最早京东方曾尝试玻璃基，目前大多收敛到较低成本的单层PCB铝基板方案。驱动方式则与分区数量、基板选择、显示效果等密切相关，近年来AM方案日益受到业界认可和广泛应用。

PCB降本方案，来源：行家说Research

Mini LED背光控制需要背光控制芯片（DCON）和背光驱动芯片（Dimmer）搭配完成。一般每块屏幕需要一颗DCON，其作用类似于 “总控开关”，用于控制背光源。Dimmer可分为单通道、4通道、8通道、16通道等类型，一个通道对应一个分区，一个分区可以覆盖多个LED灯珠。总体而言，分区数越高，画质越细腻，对比度等显示效果越好。同时随着LED芯片数量和分区数量的增加，Mini LED背光模组中LED芯片和驱动芯片的成本也会相应增加。

Mini LED背光模组示意图

在PM模式下，当分区足够多时，背光模组可能出现布线困难、IC 数量多而无放置空间、线材连接复杂、成本过高等问题。AM 方案通过做小 IC 尺寸、更窄线宽布线等方式，可支持更多分区排布，满足更高显示画质的要求。

PM 驱动VS AM驱动方案架构

在AM驱动模式下，每一个分区的LED能同时独立控制，且每个分区之间不会相互干扰，易于实现高分区、高亮度、高对比度、高刷新率，相对PM扫描模式具有无频闪、健康护眼的优势，还可搭配单层PCB或者玻璃基板，适合数百到数万分区使用，综合成本也最低，是近来逐步成熟并得到量产的优选方案。

Mini LED背光的几种驱动方式对比

去年以前，市场上的 Mini LED背光设计方案大多采用PM直驱或PM扫描方式，难以在成本和性能之间取得平衡，且驱动芯片以进口为主。AM驱动方案的成熟是成本下探的关键突破点。根据我们的测算，Mini LED背光模组在中高分区采用AM驱动方案时，由于驱动芯片、PCB基板、线缆等方面的成本节省，比PM恒流方案节省40%左右的成本，成本优势明显，因而得到终端厂商青睐。

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电视屏先行，车载显示屏提速，多点开花

从下游应用来看，Mini LED背光显示正在以成本和效果相平衡的方式，切入传统背光的LCD电视与高价高端的OLED电视之间的广阔市场，并同步向车载显示、IT显示等领域快速渗透。

Mini LED电视先行放量 1）大尺寸OLED产能受限，国内电视厂商产品升级需要另辟蹊径OLED电视因为良好的显示效果和高昂的价格，一贯被视为高端电视的天花板。然而，从市场表现来看，2022年全球出货量不到700万台，成本居高不下是制约其向中低端普及的主要原因。

数据来源：奥维睿沃，单位：百万台

在中小尺寸OLED面板领域，国内企业市场份额已提升至30%左右，但在大尺寸OLED面板领域，韩国厂商垄断了全球95%以上的市场份额。2022年，LGD大尺寸OLED产能占全球总量的85.5%；其次为三星Display，占比13.9%。然而，无论是LGD的蒸镀W-OLED威廉希尔官方网站 ，还是三星的蒸镀QD-OLED，都面临良率低、成本高等问题，TCL等中国厂商布局的印刷OLED威廉希尔官方网站 仍未具备大量产条件，有限的大尺寸OLED产能仍然主要掌握在韩国厂商手上。

据我们统计，LGD的大尺寸W-OLED面板折合55吋的年产能约1000万片，2021、2022年利用率不到80%。据韩媒报道，LG大尺寸OLED新产线的投资已经延长到2028年以后。三星大尺寸QD-OLED面板折合55吋的年产能约200万片，以自用为主，生产成本据称是LGD的1.3-1.5倍，还需持续降本和提高良率。 此外，下游电视厂商格局相对分散，对面板厂定价能力有限。LGD的80%以上大尺寸OLED产能都供应给了LG电子和索尼，这对包括海信在内的其他品牌形成了重大制约。因此，对多数国内外品牌而言，要追求产品升级、利润提升，必须要另辟蹊径。

2022年各品牌OLED电视出货量预测（百万台），来源：Omedia、国元证券

2）国内头部电视厂商出货量已跃居全球前三，产品威廉希尔官方网站 创新和供应链优化成效初显，并将持续得到巩固。根据奥维睿沃的数据，2022年虽然全球消费电子萎靡，但中国电视品牌仍然逆势销增，海信和TCL的全球销量均超过LG，分别位居全球第二、第三。这一方面与国内厂商走国际化战略、持续并购扩张有关，另一方面厂商发力威廉希尔官方网站 创新、优化供应链更是功不可没。

威廉希尔官方网站 创新方面，以AM驱动的Mini LED背光为代表的创新威廉希尔官方网站 突破，让中资品牌在中高端产品竞争力方面相比老牌对手三星、LG、索尼等更有底气。国内厂商因势利导，积极探寻Mini LED背光的LCD高端化路线。据调研机构Omdia，对于65吋4K的高端电视，Mini LED背光电视面板目前的成本与OLED电视面板接近甚至更低。LGD的白光 W-OLED制造成本估计约为 680 美元；三星的QD-OLED制造成本估计约为 1040 美元；Mini LED背光液晶电视面板的制造成本约为 411-991 美元，取决于Mini LED芯片数量和分区数量。根据我们的估算，65吋4k的Mini LED背光电视面板目前的实际成本可能比411美元更低，在性能上接近OLED的同时，价格方面也已经具备向中低端市场下沉的基础条件。供应链优化方面，随着LCD面板、驱动芯片、画质芯片等核心供应链在国内的不断成熟，国内终端厂商在面板威廉希尔官方网站 抉择和供应商选择方面获得了更大的自由度。以背光驱动IC为例，过去几年行业主推的PM方案芯片厂商以TI、iWatt、聚积科技等美日台厂家为主，整体方案成本居高不下。近年来兴起的AM方案不仅综合成本大幅下降，芯片厂商格局也对国内厂家更有利。国内也涌现出华源智信、显芯科技等优秀的创业企业，充分保障了海信、TCL、小米等厂商Mini LED背光电视的快速发展。3）龙头厂商带头战略布局Mini LED，Mini LED背光电视放量如火如荼。从TCL、海信两家国内龙头电视厂商的布局来看，Mini LED背光电视已经成为两家战略布局的重要方向，并且正在业绩上快速兑现。

TCL:

较早投入研发，确立了中高端+大屏的发展战略，坚持多措并举押注Mini LED。在LED领域，TCL与三安光电成立合资公司，并与隆利科技等背光模组厂战略合作。TCL进行了Mini LED产能的全球化布局，拥有10条整机产线，目标2024年实现产能1000万台/年，对Mini LED的信心和野望不可谓不足。2022年TCL 电子的Mini LED智屏出货量增长26.8%，在2023上半年，Mini LED智屏全球出货量同比升幅高达114.5%。

海信：

向Mini LED战略升级发展，大有后来居上的态势。2022年9月海信ULEDX战略升级，发布了一系列Mini LED背光电视，虽起步晚略于TCL、三星等同行，但追赶势头十分强劲。2022年12月，海信通过集中竞价方式入股乾照光电，战略布局Mini /Micro LED芯片。再加上控股公司信芯微Tcon和AI画质芯片加持，进一步完善了Mini LED产品能力。从今年9月海信最新发布的Mini LED电视阵容来看，其出货量值得期待。

不仅TCL和海信，紧随其后的小米、创维、长虹、华为等品牌厂商也长驱直入，Mini LED背光电视这场进击之战正在热闹上演。

根据行业机构调研，Mini LED 背光产品 2021 年出货量约为1000 万台，2022 年出货量突破1700万台，同比增长74%。洛图科技发布的追踪数据显示，截至2023年6月，中国电视市场Mini LED电视的销量较去年同期实现翻倍增长，国内线上市场Mini LED电视销售额渗透率达到10.7%，在消费整体疲软的形势下实现逆势增长。与此相对照的是，OLED电视2023年1-7年全球出货量同比下滑21%，预计全年出货量下滑18%。

Mini LED背光上车提速 汽车智能座舱的快速发展显著带动了车载显示屏的需求提升。数据显示，2022年全球车载显示屏出货量约为1.7亿片，预计2023年出货量将达到2亿片，到2028年，全球车载显示屏出货量有望达到2.7亿片，保持较快增长。 Mini LED高亮度、长寿命、高可靠性的特点与汽车高档耐用品的属性完美匹配。在高度重视安全性的驾驶场景，Mini LED相较于OLED，在可靠性、使用寿命、稳定性、亮度方面优势明显，正逐步受到车企青睐。

从终端车企来看，Mini LED背光显示威廉希尔官方网站 逐步在理想L9安全驾驶交互屏、凯迪拉克LYQIQ环幕式大屏、蔚来ET&仪表屏和空调屏等车型落地。预计随着AM Mini LED方案在汽车领域的测试验证向前推进，将有更多车型采用Mini LED背光显示方案。早早布局Mini LED的背光模组厂商隆利科技，已经实现了向多家客户供货，2022年还与博世签订了价值数亿美元的采购合同，充分享受到了先发优势。

此外， Mini LED在多个领域新品频出。在笔电领域，Mini LED将与OLED并驾齐驱，预计保持10%左右年增速。在VR领域，Mini LED背光威廉希尔官方网站 中短期内被选择性较强。在医疗领域，LG、海信、TCL等大厂也陆续推出Mini LED背光的医疗显示器。相信随着产业链进一步成熟，Mini LED背光显示将多点开花。

国产背光驱动芯片迎来黄金发展期 从上述分析可以看到，Mini LED背光已经从“过渡威廉希尔官方网站 ”发展为LCD的升级法宝，能够在可控成本范围内大大提升LCD产品竞争力，也是在Micro LED难以较快规模商用的背景下，最贴近产业升级发展需求的重要威廉希尔官方网站 。 由于产业链的逐步成熟，以及AM整体方案的突破，我们预计到2027年左右，Mini LED背光电视渗透率将达到30%甚至更高，Notebook、Monitor、车载显示器等领域的渗透率也将逐步提升，综合渗透率将在10%以上，充分带动Mini LED产业链的繁荣发展。 与此同时，随着相关威廉希尔官方网站 的进步，单个Mini LED背光显示产品的分区数量也将以较快的速度增加，以实现显示效果的进一步优化提升，从而拉动Mini LED背光驱动芯片需求的快速攀升。

2021-2027年全球Mini LED背光产品出货量预测（百万台）

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基于以上判断，我们在产业链中挖掘出一家引领Mini LED背光驱动芯片及整体方案供应商「华源智信」。

「华源智信」是国内最早研发布局Mini LED背光驱动芯片的厂家之一，多种方案均有布局，今年迈入高速发展期。华源智信的Mini LED背光驱动芯片覆盖AM和PM两种驱动方案，目前以其首创的主动式AM方案为主导，支持客户灯板式、灯条式、鱼骨式等多种背板形式，铝基、FR4、玻璃基等多种背板基材，以及POB、COB、COG等多种封装形式，广泛适用于TV、MNT、NB、Auto等显示产品。华源智信依托过硬的产品实力，领先的威廉希尔官方网站 创新，以及有效的大客户战略，与海信、小米、创维、长虹、康佳、视源等主流客户均达成了深入的合作关系，预计全年营收相较去年将有数倍增长。 面向未来，我们预计Mini LED背光显示将在电视、车载、IT等领域持续快速渗透，华源智信有望持续引领Mini LED背光驱动芯片的发展，助力产业伙伴共同成长。