华为入股灿勤科技！持续强化5G战略地位

继思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司后，又一家华为旗下公司入股的江苏企业拟闯关科创板。近日，上交所正式受理江苏灿勤科技股份有限公司（下称“灿勤科技”）科创板上市申请。

一、首家量产5G介质波导滤波器

灿勤科技近两年业绩飞速增长，去年归母净利润同比增长逾11倍，在其背后，客户H对公司业绩飙升助益颇大，贡献了公司去年逾九成营收，而该客户H的真实身份直指华为公司。

此外，华为旗下公司还在灿勤科技进入IPO辅导期后两个月突击入股灿勤科技。灿勤科技主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品包括介质波导滤波器、TEM 介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件，主要用于射频信号的接收、发送和处理，在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。

灿勤科技最主要的产品是介质波导滤波器，主要应用于5G通信基站。灿勤科技成为全球首家量产5G介质波导滤波器的生产厂商，目前已成为全球5G通信产业链上游重要的射频器件供应商。

此次灿勤科技拟募资约38.36亿元，用于“新建灿勤科技园项目”、“扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目”和补充流动资金。接受辅导两个月后，华为旗下公司哈勃投资突然与灿勤科技全体股东签署《投资协议》，约定以1.1亿元受让灿勤科技控股股东灿勤管理持有的1375万股股份。股权转让完成后，哈勃投资持有灿勤科技4.58%的股份。

哈勃投资的入股，使其成为灿勤科技股东中唯一一个“外来户”，灿勤科技其余6大股东均为公司实控人及其控制公司、员工持股平台等。

二、手机射频器件组成

目前，手机中的射频器件主要包括功率放大器（PA）、双工器、射频开关、滤波器（包括SAW与BAW两种）、低噪放大器（LNA）等等。归结起来，射频器件主要三大细分领域为射频滤波器、射频开关、PA芯片（功率放大器芯片）。

滤波器：对于中国公司来说，滤波器是最难跨过的一道门槛，因为面临着专利和工艺两大难题，所以目前几乎没有能够量产的国产Saw滤波器。由于芯片太厚，都没法做进集成模块，只能做外挂。总体而言，国内的滤波器目前还处在中低端。

SOI射频开关：国内做SOI射频开关的公司已有20-30家，价格战已开始进入白热化。其中，中国电科55所研制生产的GaAs及SOI移动终端射频开关产品在华为、中兴等知名国产品牌移动终端产品中得到广泛应用，实现年出货量2亿只。特别是SOI移动终端射频开关产品，采用了GPIO和MIPI控制模式，具有高效率、低损耗、高隔离的威廉希尔官方网站 优势，同时做到了尺寸更小、成本更低、集成度更高。

PA（功率放大器）：手机中除主芯片外最重要的外围元件之一，影响着手机的信号强度、通信质量以及基站效率。95%由欧美厂商主导，国内则有汉天下、中普微、RDA等一批PA优秀厂商。

除此之外，在Wi-Fi射频前端芯片领域，目前常见的Wi-Fi射频前端芯片厂商屈指可数，主要巨头有Skyworks、RFMD、SiGe（已被Skyworks收购，原有芯片仍使用旧名称，新芯片则以Skyworks的命名方式命名）、Microsemi等。

三、射频器件迎来国产替代

随着5G的加速推进，国内一大波从事射频器件制造的公司也迎来新的发展机遇。目前，国内射频器件上市公司主要有：信维通信，产品线已从天线向射频隔离、射频连接器、射频材料扩展；硕贝德，在5G天线及射频前端模组上的开发处于国内领先水平；麦捷科技，片式电感及LTCC射频元器件的龙头厂商。长盈精密，国内最优秀的射频前端集成电路设计和制造商之一，拥有两大核心威廉希尔官方网站 ，分别为基于GaAs pHEMT工艺的功率放大器与包络跟踪电源系统。这两个核心威廉希尔官方网站 均可以有效提高射频前端的平均效率，面对市场具有极高的成品优势和性价比。

武汉凡谷，国内主要的移动通信射频器件供应商，为各大移动通信系统集成商提供射频器件配套服务，是华为、中兴、普天、诺西等全球通信设备商的射频器件供应商。主要产品有双工器、滤波器、塔顶放大器、数字微波等。

大富科技，国内领先的移动通信基站射频器件厂商，产品主要被应用于通信基站设备，大富科技去年营收24.07亿，与武汉凡谷、春兴精工等是竞争对手。顺络电子，国内电感和射频元件龙头。唯捷创芯，国内最大射频IC设计公司。

基于5G时代基站射频器件需求的高增长，相关厂商今年半年报业绩也表现相当亮眼。

从上表可以看出，基站射频器件的五大代表厂商，四家的半年报业绩都呈现利好，大富科技和武汉凡谷不仅实现扭亏为盈，还同比出现翻倍的增长；硕贝德和东山精密的业绩增长，有赖于多项业务的同步增长；仅春兴精工业绩出现大变脸，净利下降幅度近半，受累于金属外壳和结构件等领域订单大幅下滑。

从半年报来看，受益于今年上半年5G基站射频器件的市场需求大增，武汉凡谷和大富科技的业绩分别实现199.41%和301%的增长，同为华为介质滤波器供应商，下半年的业绩情况也相对可期。

综上来看，在通信基站射频领域，基于行业成熟度较高，随着毛利率水平的不断提高，或将加速其国产化进程。

四、全球射频器件厂商

数据显示，去年全球移动终端射频器件市场规模达110亿美元，预计到2020年市场规模有望超180亿美元，年复合增速超13%。纵观全球射频市场，主要以国外的思佳讯、村田和Qorvo等为主。

目前射频前端芯片市场主要被Skyworks、Qorvo、博通、村田等几大国际巨头垄断，国内自给率较低。随着以华为、小米等为代表的国内手机终端厂商全球市场份额的提升，对于上游供应链的把控和“国产替代”需求将为国内射频前端芯片厂商提供试用平台。射频前端芯片投入相对较小、工艺制程也相对简单，有利于国内厂商重点突破。

总结

在芯片侧，华为目前或者说在很长一段时间内，都将是自给自足的状态，因为随着AI等威廉希尔官方网站 进一步深入，影响和变革的领域正在大为拓展，很多领域的布局光靠自研难以做到小快灵，华为成立哈勃科技投资迈出了坚实的一步，通过投资来布局芯片领域。

灿勤的产品主要应用于5G通信基站，并已成为全球5G通信产业链上游重要的射频器件供应商。再看华为自身，目前可提供涵盖终端、网络、数据中心的端到端5G自研芯片，支持“全制式、全频谱（C Band 3.5G、2.6G）”网络。入股灿勤，一方面是对其设计能力和出货能力的认可，另一方面，也有助于华为继续强化在5G基础威廉希尔官方网站 上的投入，以全面的5G端到端能力，进一步推动5G大规模商业应用和生态成熟。

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