诺基亚和爱立信潜在合并 资产出售将更明智

据国外媒体报道，芬兰电信设备公司诺基亚正在考虑出售资产和合并的选项，这顿时引发了该公司与瑞典竞争对手爱立信联手缔造一家欧洲巨头，进而在5G时代更好地与华为展开竞争的猜想。但有评论家认为，诺基亚应当抵制合并冲动，出售旗下部分资产“瘦身”会是更好的选择。

诺基亚和爱立信的潜在合并，让人不由联想起上世纪60年代和70年代欧洲国家联合组建空客公司（Airbus）的壮举。当时，该举意在抗衡波音等美国飞机制造巨头，此后也的确形成了竞争激烈的双头垄断格局，主宰了全球航空业。但遗憾的是，该交易也是战略失策。相较之下，资产出售是要明智得多的选择。

两家北欧公司如若合并，很可能会祸福相伴，产生的问题不会比解决的问题少。诺基亚经历了动荡不安的12个月，其股价在去年10月份下调季度业绩预期后重挫了25%。在一定程度上，它陷入困境是因为它未能有效地整合上一笔重大收购交易，即以180亿美元的天价收购阿尔卡特朗讯公司。

全球电信设备市场份额图（New Street Research的数据），诺基亚和爱立信合占将近一半的份额

华为得益于中国庞大市场所带来的规模经济效应，而诺基亚与爱立信合并，会使得它们更容易在价格上与该中国公司进行竞争。然而，该交易也可能需要几年时间才能获得监管部门的批准，更不用说整合业务了。这对于华为而言无疑是一大利好，在两大对手面临不确定性因素之时，它可以抓住机会争取更多的新客户。

很重要的一点是，芬兰是诺基亚的五大股东之一，它肯定会出手阻止任何可能导致国内大量失业的合并交易。

如果是思科公司出手收购诺基亚，那正好响应美国总统特朗普关于打造5G威廉希尔官方网站 巨头的呼吁，该加州圣何塞公司的核心网络威廉希尔官方网站 与诺基亚在无线通信方面的专长也相得益彰。但是，对于思科而言，动用其庞大的现金储备来达成一项会稀释自身利润率的交易，并不明智；思科去年的净利润占销售额的24%，而诺基亚的这一比例仅为2.1%。

诺基亚5G服务不过关意味着，其首席执行官拉吉夫·苏瑞(Rajeev Suri)无法从与华为的竞争中获利。过去一年，该公司的股价已经下跌了三分之一。这种颓势和市值的滑坡，使得它很容易被审视低估业务的激进投资者乘虚而入。

诺基亚和爱立信过去一年的股价走势对比。受公司威廉希尔官方网站 劣势影响，诺基亚股价近一年来已跌去三分之一。

当然，诺基亚可以通过挂牌出售一些资产上来应对这一威胁。它的知识产权部门似乎是首选：该部门仍然有着相当可观的收益——销售额15亿欧元(约合16亿美元)，毛利率高达98%——但其知识产权组合的价值正在逐渐恶化。诺基亚可以选择出售其中的一大部分资产（如与旧手机业务相关的部分），获得一笔丰厚的收入，同时保留有关5G开发的最新专利。彭博行业研究机构Bloomberg Intelligence分析师约翰·巴特勒(John Butler)表示，销售额降幅最大的固定接入业务可能也是一个出售选项。

诺基亚对各种选择的评估，最终也有可能无果而终。不过，苏瑞最不希望看到的是，在他尝试在5G领域追赶对手之时，有激进投资者站出来呼吁变革，分散他的注意力，这对公司于事无补。因此，对他而言，自己主动出击才是上上之策。

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