上市首日，久日新材报收70.96元较发行价仅上涨6.42%

11月5日，天津久日新材料股份有限公司（以下简称“久日新材”）发布公告宣布，在上海证券交易所科创板上市，股票代码：688199。

公开资料显示，久日新材本次公开发行新股2780.68万股，首发价66.68元/股，上市时市值为74.17亿元，满足第一套标准中的预计市值不低于10亿元。。

值得注意的是，上市首日，久日新材报收70.96元较发行价仅上涨6.42%。上市第二日，开盘后的几分钟内股价一度跌破发行价。

对此，市场人士分析，“久日新材近年来呈现高速增长，其中的逻辑点在于，其在过去扩张过程中已经囊括了很高的市场份额，进一步的扩展空间比较狭窄，进而留给市场的想象空间也不会太高。”

久日新材成立于1998年，主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售，产品主要为光引发剂、单体及精细化学品，主要应用于UV涂料、UV油墨及胶粘剂等固化配方产品领域。

而久日新材进入UV光固化行业已十余年，积累了丰富的经验和过硬的综合实力。受环保趋严、上游原材料供应短缺等因素影响，近两年光引发剂产品市场价格上涨明显，使得久日新材盈利能力得以提升。

久日新材近三年半年度营收、净利润、毛利

尽管业绩保持增长，但上交所在第三轮的问询中还是提出，久日新材近三年的净利润率均低于同行业可比公司。另外，其研发费用投入率也相对较低。数据显示，久日新材2018年投入研发费用为4320万元，仅占营业收入的4.3%，这在科创板企业中属于非常低的水平，不免令外界质疑其科创属性究竟有几分。

除了上面该市场人士提到的因素之外，久日新材成为科创板最快破发的新股，也或多或少受其负面事件影响。

据天眼查显示，近三年来久日新材及子公司因违法违规行为受到多达18次行政处罚。其招股书也显示，最近36个月，曾受到多项安全生产类行政处罚：

（1）2016年5月，因山东久日光引发剂扩建项目试生产报告未经专家审查而开启反应釜，被无棣县安监局处罚1万元；

（2）2016年12月，常州久日因未按标准设置防静电措施，被常州市安监局处罚5万元；

（3）2017年9月，常州久日因原材料异丁酰氯容器翻倒泄露，被常州市金坛区安监局处罚9万元，并被要求停止涉事车间的生产活动待验收合格后方可恢复生产；

（4）2018年8月，山东久日内罩棚仓库因台风引发火灾，被无棣县安监局处罚20万元。

在环保方面，久日新材及下属子公司在近三年内曾受到环保部门5项行政处罚，累计罚金12万元，且“1,500吨/年光引发剂1103、200吨/年光引发剂TMBSC、200吨/年紫外线吸收剂BP-3/200吨/年紫外线吸收剂BP-12”项目被要求停止生产直至通过验收。

不止子公司问题频现，久日新材的代工企业也屡次出现环保、安全问题。据统计，久日新材外协加工厂共有5家，除了天骄辐射、聚联光固外，至少有三家是“为其而生”。从2018年至今，久日新材对其的采购金额达到这几家公司营收的99%以上。

除了在安全和环保方面的违规，久日新材还被曝出涉嫌专利披露造假，在新三板发布的公开信息与本次上市申报稿之间，存在一些差异。《公开转让说明书》第77页披露的“专利威廉希尔官方网站 ”信息中，包含了“氟硅唑与醚菌酯杀菌组合物及其制备方法”专利，专利号为“ZL200610013029.9”、授权时间为“2008.01.09”，但在招股书中，却并未披露存在此项专利，同时也不存在授权时间在2008年的专利。

当然，久日新材也涉及了诉讼案件。截至上市日，久日新材诉意大利Caffaro公司买卖合同纠纷案已由意大利米兰法院组织了四次听审。招股书显示，如果久日新材败诉，将会赔偿Caffaro金额约4,683.43万元人民币，占其2019年上半年利润总额的21.26%。

由此可见，久日新材虽然已成功登陆科创板，但也难免会引起投资者的担忧。