基于区块链威廉希尔官方网站 的下一代金融基础设施介绍

近期，第十八届天弈全球专家研讨（TGES）暨第十五届中国金融风险经理论坛（CFRMF）2019专题交流在京召开，OK集团首席研究员发表《基于区块链威廉希尔官方网站 的下一代金融基础设施》演讲。

演讲嘉宾简介：

胡大鹏：OK集团首席研究员，北京大学应用数学硕士，Oracle认证Java企业架构师，先后在华为、北电网络、甲骨文、百度、微软从事威廉希尔官方网站 研究与设计。曾任 JavaEE专家组成员、云计算架构师、大数据架构师等职位。目前在OK集团从事数字经济与区块链威廉希尔官方网站 研究、风险投资等工作。

演讲全文如下：

在开始分享之前，先做一个铺垫。我们这个主题不讲币的问题，只讲链的问题。因为币的本质是政治问题、是利益问题、是信仰问题。关于币的争论肯定是无休无止的，大家永远无法一致的。但是链不一样，链的问题本质上是个学术问题、是个威廉希尔官方网站 问题。刚开始的时候，大家可能对这个东西认知不一样，可能会有分歧。但是随着研究的深入，随着更多的交流，最终大家可以达成共识。币的问题是发散的，而链的问题是可以收敛的。所以说我们不谈币的问题，只把链的问题讨论清楚。

但是这并不是说币的问题不重要，其实币的问题当然也很重要。币和链是紧密相连的，链是承载工具，币是其上的资产。我并不认同“无币区块链”这个概念，没有币，要链这个工具有什么用呢？就好比开一家没有钱的银行，资产负债表永远是零，那开银行有什么意义？没有币的链是无意义的。只不过我们暂时搁置币的争议，先把链的问题讨论清楚。

首先把结论摆出来：“金融业正在面临一个跨时代的机遇，我们可以重新构想一个现代化金融基础设施，以解决长期固有的难题。”这句话是美国证券存管信托结算公司（DTCC）的总裁兼CEO Michael Bodson 说的。DTCC为美国的证券行业提供了40多年的金融基础设施服务，其作用类似于中国的中证登。他们作为金融基础设施服务商这个角色，积累了长期的实践经验，所以对区块链的这个看法很深刻、比较有权威性。

一、做一个为数十亿人服务的金融基础设施

我们从Libra开始，相信大家都看过Libra白皮书。第一句话就开宗明义，提出了两个使命。第一个使命就是一个简单的无国界货币；第二个是做一个为数十亿人服务的金融基础设施。第一个使命是关于币的命题我们不讨论，今天讨论第二个作为金融基础设施的使命。

当第一次看到白皮书的时候，我们很激动，但同时也很忐忑。激动是因为提出了用区块链来构建金融基础设施这样一个命题。而我们也正在研究这个主题，所以我们特别希望了解Facebook对这个问题如何解答的，并且通过它对这个问题的解答来印证我们自己一些想法，所以对白皮书非常有期待。同时我们也很忐忑，万一Facebook把这些做对了，把事情做成了，那就意味着我们的机会没有了，至少市场里最大的一块蛋糕被人家切走了。

但是等我们把它的白皮书看一遍之后，我们比较失望，因为我们想看到东西都没有出现，只能说它是一个中规中矩、可圈可点的区块链项目。但是作为金融基础设施的话，还差太远。但是同时也很开心，因为他没做到，意味着我们还有机会。目前根据Libra 听证会的结果来看，Libra现在处于一种被暂停的状态，这也印证了我们当时的一个判断。但是现在说Libra一定会失败还为时过早，至少还有翻身的机会。

二、什么是金融基础设施？

我们不管Libra 最终失败还是成功，但有一点必须承认，它提出了一个有价值的命题，只不过没有给出一个合理的答案。为什么区块链可以作为构建下一代金融基础设施的威廉希尔官方网站 ？我们知道，互联网有很多威廉希尔官方网站 ，云计算、大数据、人工智能等，为什么那些威廉希尔官方网站 不能用来作为下一代金融基础设施，但区块链可以？

回答这个问题还要从头开始说起，首先什么是金融市场基础设施？通俗的理解金融市场基础设施，它有两层意思，第一，它不是银行，也不是交易所、信托、保险等为用户提供金融服务的机构，他是为其它金融机构提供服务的金融机构，通俗讲就是银行背后的银行。比如刚才说的DTCC，中国人民银行的清算系统等，都是基础设施。第二，它不提供储蓄服务，不投资也不放贷款，金融基础设施基本的功能内容包含五项：支付、中央证券存管、中央交易对手、证券结算、交易数据库。归结一个词记账，记账是最基础的金融服务。

提到记账，这就可以跟区块链有关系了。我们知道区块链有个同义词叫分布式账本。一般我们给别人介绍区块链时，有两套不同的方法：第一个就是面对威廉希尔官方网站 人员的时候通过区块链来讲；第二个面对非威廉希尔官方网站 人员的时候，通过分布式账本来讲。这两个词的含义可以是近似的，只是有些威廉希尔官方网站 上的差异。不是所有的分布式账本都是区块链，区块链只是分布式账本最常用的数据结构。比如说像比特币、以太坊，都是通过区块链来组织账本数据的。但是Libra不是区块链，它没有区块的概念，当然也没有链。为什么它可以没有区块呢？当需要矿工进行奖励的时候，奖励是按区块来分发的，所以如果分布式账本需要对矿工激励，就涉及区块的概念。但Libra是采用类BFT共识算法，它没有矿工奖励，自然也不需要区块的概念。但是这个威廉希尔官方网站 性的差异不重要，不影响你最终的结论。如果不是威廉希尔官方网站 人员的话，其实完全忽略威廉希尔官方网站 差异。你可以把区块链和分布式账本看成是同义词。

通过分布式账本来理解区块链这个概念有什么好处呢？就是它的字面意思和它的内涵是最接近的。反之通过区块链理解它的内涵是很痛苦的事情，必须把区块链相关的威廉希尔官方网站 概念吃透了之后，才知道内涵是什么。而通过分布式账本就可以绕过繁杂的威廉希尔官方网站 术语，直接理解它的现实意义。

什么是分布式账本呢？它是一个多方共享的账本管理系统。原来的账本系统都是封闭、中心化管理的，比如说招商银行的账本就招行自己管；民生银行账本，就民生自己管。大家各自管自己的账本，彼此不公开。但是分布式账本威廉希尔官方网站 ，它通过去中心化的方式实现了多个金融机构之间共享一套账本。它的基本特点是：第一，所有的参与者都有一份内容一致的资本，我这里的账本和你那个账本完全一样，没有任何差异。第二，这种账目谁来管？每一笔交易写入的时候，也就是说记账的时候需要所有参与者达成共识，才能去记账。第三，它使用私钥和签名来管理资产的所有权，资产的管理权在用户手里，所有权与管理权是统一的，不像现在的银行，资产的所有权与管理权是分离的。

三、区块链的威廉希尔官方网站 优势

区块链本质上它就是一种颠覆性的记账威廉希尔官方网站 ，金融基础设施本身核心功能也是记账，这种新的账本管理的威廉希尔官方网站 相对原来的威廉希尔官方网站 有什么优势呢？可以从这六个方面来考虑。

（一）效率

第一个是效率，效率体现在什么地方呢？举个例子，行内转账与跨行转账相比，跨行转账更麻烦，需要两个不同的账本去对账，中间穿过一个支付系统。同样是跨行转账，境内的跨行转账和跨境转账相比的话，跨境转账更麻烦，因为这不仅是跨两个银行的问题，而是要跨越两个支付系统的问题，所以中间环节更麻烦。如果用分布式账本方式完成支付有什么好处？它可以把所有的转账都变成行内转账。

以比特币为例，无论是中国人还是美国人，从一个账户转到另一个账户，都是在比特币的网络这一家银行里面转，没有国家的区别。对比一下，要是转美元，从一个国家转到另外一个国家，中间很麻烦，是一个跨境转账的过程。通过共享账本，就可以做到把跨行、跨境交易在公共账本上，一次性完成结算，这就是所谓的“点对点支付”。这缩短了交易环节，简化了交易流程，降低了交易摩擦，所以效率就大大提升。

（二）风险

第二点是风险，因为把所有的跨行转账变成行内转账，节约了很多金融中介。这些中介产生的风险，比如说违约风险、流动性风险，还有操作风险，都可以直接归零，区块链可以威廉希尔官方网站 性的大幅降低金融系统风险。

（三）透明度

第三点是透明度，原来的账本是不透明的，都是中心化的账本。比如银行账户数据，它不透明的。当然监管层要去查的话，可以要求银行配合调查，但是不会允许其它机构直接管理他的账本，这种中心化账本是不透明的，但是去中心化的账本是公开的，任何人都可以查看交易记录，透明度很高，更加便于监管，也便于决策层通过大数据分析的手段理解和判断金融运行状态。

（四）标准化或全球化

现有的金融体系，实际上是一个分散的、不连续的系统。美国有6000多家银行，德国有1600多家银行，全世界有1万多家银行，每家银行都拥有自己独立的账本管理系统，都是不连续的。不连续导致标准不统一，也很难统一。比如SWIFT十几年前推出了ISO20022国际标准，推广了十几年很多银行也还是用自己的标准。但是对照互联网的情况，通信和协议的标准就很统一，比如广为人知的TCP/IP、HTTP协议，因为互联网是一个连续的整体。但是金融不一样，金融是一个分散的系统，每一个国家或者地区有自己独特的金融系统。在这种情况下，要推一个全球化的统一的标准，难度是非常大。但是区块链就不一样了，在分布式账本系统上，全世界用同一个账本、同一个网络，所有银行、所有参与者必须要遵守同一个标准。就像比特币一样，比特币的协议就会成为一个事实上的标准。所以有了分布式账本威廉希尔官方网站 之后，在金融业里面推行全球化、标准化就非常容易。

（五）自动化

自动化是智能合约的威廉希尔官方网站 优势。智能合约威廉希尔官方网站 可以把我们的货币、资产写到代码里面去。之前很难想象把人民币写到代码里，但是有了智能合约之后，我们就可以用代码来管理我们的资产，降低人工管理的成本和风险，提高自动化程度。包括资产的登记、发行、销售、流转，各种各样的操作都可以电子化、自动化。

（六）避免重复建设

最后一点是避免重复建设。现在传统的金融系统，构建基础设施的时候都要搭建一个专有的通信网络。举个例子，比如说中国人民银行，人行为全国搭建一套清算体系，但这个清算体系不是基于互联网，它是基于专有的卫星通信系统，利用卫星通信系统上保证跨行之间的信息通信的安全性。除此之外，像SWIFT、Visa搭建自己的清算系统的时候，都是一个专门系统。但是区块链不一样，它是基于互联网的，完全可以重用互联网的底层通讯协议和基础设施。这笔通讯基础设施的成本也可以节省出来。

四、各国金融机构关于区块链的相关研究

既然利用区块链威廉希尔官方网站 构建金融基础设施有很大的前景，那么国际上对于这个领域的研究有什么进展？我们找到了几个比较有权威性的。这些项目分为两类，一类是研究项目，比如像美联储、DTCC、还有欧洲央行，他们在16、17年分别写了专门研究报告，分析了区块链威廉希尔官方网站 对他们国家的支付、清算、结算系统的影响。那么另外一部分不仅是理论研究，更是落地实干。比如说加拿大央行的Jasper 项目、欧洲央行、日本央行联合发起的Stellar 项目，还有新加坡的金融管理局的Ubin 项目，这些项目都是由央行牵头、联合一些区块链初创公司以及相应的金融机构，在一些当下比较著名的区块链平台上构建概念验证系统，用到金融系统里面去，看看到底能不能用，这是一种实践性的研究。

这些研究分好几期，把不同的区块链平台分别用在不同领域里。比如说跨行支付业务，还有证券清结算业务，还有跨境支付业务等不同领域。这是非常有参考价值的材料，因为这里有第一手的实验结果，不是一种纯粹理论性分析，有实践数据支撑的。这些研究的结果比较详尽，而且毕竟内容比较丰富，也没法详细展开。

五、不同金融领域、不同国情，区块链带来的收益不同

上述这些研究成果总体我有两点感受，第一首先在肯定区域链改造力的前提下，也要认识到，在不同的国家、不同的金融领域，区块链的收益是不一样的。

目前中国很多银行高管不看好区块链，我觉得不能完全归结为没有创新精神。这里面也有行业的原因。比如从一些分析报告里有个结论，就是说区块链对于境内的银行间支付虽然有收益，但不足以弥补它的成本。为什么？要所有银行切换到区块链平台的话，成本是非常高的。中国那么多银行都要去改造，IT基础设施的迁移成本非常高，所以这个收益不足以覆盖成本。

但是在另外一个领域，就是在一个账本里面有多种资产的这种情况下，它的收益很明显。我们说区块链是一种共享账本，一个方面是指多个金融机构可以共享一个账本，同时多种资产也可以共享一个账本。当多个资产用一个账本管理的话，资产交换的结算会大大简化。

为什么？举个简单场景，比如大家去买股票，拿人民币去买茅台的股票，这背后的结算是两笔支付。一个是人民币支付，另外是股票的支付。在现有金融系统里面，这两笔资产走的是两条不同的支付路径。人民币的支付走银行间的转账；股票的支付，走中证登证券结算系统。这就所谓的DvP 问题，这两条路径要维持一致性，不能一个支付成功、另一个支付失败。怎么维持一致性呢？用中央交易对手。中央交易对手作为中间人，一手人民币、一手股票，保证了两个支付的一致性。这个系统在现实中怎么实现的？中证登有上海分公司和深圳分公司，上海分公司负责上证的证券交易对手，深圳分公司负责深圳的证券交易，它需要一个很复杂的系统来支撑这种证券交易的一致性。

但是在区块链上，中央交易对手的任务只需要几百行代码就搞定了。从威廉希尔官方网站 上讲，如果人民币和茅台的股票都在同一个区块链平台上管理，可以通过一个智能合约实现中央交易对手的功能。向智能合约发起一个交易请求，它自动把这个涉及两种资产、四个账户的支付在一个交易里面完成。传统的世界里面，你需要一个很复杂的系统才能做成的事情，在区块链上只要几百行代码，所以这里的收益是非常大的。这是第一点，就是说不同的行业不同领域，它的收益是不一样的。

六、区块链还“不成熟”

另外一个感受是区块链现在的“成熟度”还不够。这里并不是说区块链本身威廉希尔官方网站 不成熟，其实区块链威廉希尔官方网站 本身其实已经很成熟了，甚至说都已经熟透了。从08年到现在已经11年时间，区块链各个威廉希尔官方网站 方向，各个领域研究已经很透了。比如像共识算法、智能合约、P2P网络、密钥管理等等，所有领域都已经研究的很透。

那区块链的不成熟体现在什么地方呢？是它和其它的金融要素在集成方面还非常的不成熟。虽然说金融基础设施最核心的功能是记账，但绝不仅仅是记账，还有什么其他要素？还应该包括法律基础、治理机制、准入合规机制，还有风险管理等。这次Libra在听证会上被挑战，有人就问，你怎么去保证恐怖分子不会使用个Libra网络，你能保证反洗钱、反恐怖融资吗？因为监管合规也是必须要考虑的一个问题。但是现有的区块链系统在这些问题上都比较弱。所以区块链距离成为真正的金融基础设施还差的很远。

七、总结

今天的分析可以总结为两个观点：第一，区块链威廉希尔官方网站 能够成为下一代金融基础设施，而且在全球范围内重塑金融业的格局生态。第二，区块链本身的威廉希尔官方网站 已经完备而成熟，但当前的挑战还必须要整合现有金融系统中的其他要素，实现完整的金融基础设施。

最后介绍《Libra监管与合规白皮书》，这是我们最近的一个工作成果。为什么会有这个白皮书？我们当时看了Libra 的白皮书就发现它的监管合规做的很不成熟，一定会被会监管层挑战。基于区块链威廉希尔官方网站 的监管合规是我们的一个关键研究方向，所以我们就写了这么一个白皮书。它回答了这样一个问题：利用区块链威廉希尔官方网站 去构建下一代金融基础设施，如何解决监管与合规的问题？不谦虚的说，从比特币的创世论文以来，这是第一个对这个问题提供一个系统性解决方案的白皮书。